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剛剛，費(fèi)森尤斯集團(tuán)宣布出售部分費(fèi)森尤斯醫(yī)療的股份和債券，獲取了約 11 億歐元（85.18億人民幣）的總收益。

此前集團(tuán)持有費(fèi)森尤斯醫(yī)療約 32.2% 的股份，本次減持后集團(tuán)保持剩余股份為 25% 加 1 股，仍是其最大股東。該消息披露后，費(fèi)森尤斯醫(yī)療股價即刻下跌，最新市值為134.03億美元。

01

確立發(fā)展戰(zhàn)略

費(fèi)森尤斯管理委員會首席執(zhí)行官兼主席Michael Sen表示：出售費(fèi)森尤斯醫(yī)療股份凸顯了費(fèi)森尤斯向更專注、更強(qiáng)大的公司邁出的又一戰(zhàn)略步伐。

費(fèi)森尤斯首席財務(wù)官Sara Hennicken補(bǔ)充道：它使我們能夠從費(fèi)森尤斯醫(yī)療近期強(qiáng)勁的股價表現(xiàn)中受益，同時保持對公司未來發(fā)展的參與。

自2023年，費(fèi)森尤斯集團(tuán)開啟了拆分費(fèi)森尤斯醫(yī)療的計劃，逐步母公司轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y者。

2023年2月21日，費(fèi)森尤斯集團(tuán)宣布由于收益下滑，集團(tuán)將放棄費(fèi)森尤斯醫(yī)療（FMC）控制權(quán)。2023年7月，特別股東大會的批準(zhǔn)標(biāo)志著這一轉(zhuǎn)變將正式開啟。通過將FMC從有限合伙公司(KGaA)轉(zhuǎn)型為股份公司(AG)，費(fèi)森尤斯集團(tuán)不再需要全面合并FMC的財務(wù)報表。

目前費(fèi)森尤斯集團(tuán)旗下還擁有德國最大的私人醫(yī)院運(yùn)營商Helios和全球知名的制藥子公司費(fèi)森尤斯卡比。通過出售FMC的股份，費(fèi)森尤斯集團(tuán)可以將投資轉(zhuǎn)向上述核心業(yè)務(wù)，并擴(kuò)大對治療平臺的關(guān)注，包括生物醫(yī)藥、醫(yī)療科技、照護(hù)服務(wù)等領(lǐng)域，這將使費(fèi)森尤斯能夠迎合醫(yī)療行業(yè)的主要趨勢，并成為一家更加專注于治療的公司。

市場專家將 FMC 的股份減持描述為“公開的秘密”，并指出交易的完成消除了圍繞公司戰(zhàn)略方向的不確定性。盡管所有權(quán)被削減，但費(fèi)森尤斯承諾通過其監(jiān)事會代表繼續(xù)支持 FMC 的管理層。作為配售協(xié)議的一部分，費(fèi)森尤斯已簽訂了 180 天的鎖定承諾，但受慣例市場例外情況的約束，隨著公司實(shí)施修訂后的戰(zhàn)略方法，這應(yīng)該會為股東結(jié)構(gòu)提供短期穩(wěn)定性。

02

將在美國推出王炸產(chǎn)品

近日，費(fèi)森尤斯醫(yī)療首席執(zhí)行官Helen Giza在接受《法蘭克福匯報》采訪時對公司發(fā)展情況做出了詳細(xì)闡述。

她表示，近兩年是公司發(fā)展歷史上的關(guān)鍵階段。其中最關(guān)鍵的轉(zhuǎn)變步驟是將公司從分散的區(qū)域結(jié)構(gòu)改成了全球業(yè)務(wù)板塊，設(shè)定了明確的利潤率目標(biāo)，把可持續(xù)節(jié)約目標(biāo)從5億歐元提高到6.5億歐元。完成了與費(fèi)森尤斯集團(tuán)的剝離，全面清理了業(yè)務(wù)組合，專注下一代醫(yī)療設(shè)備，還重返了德國DAX指數(shù)，這是2024年的完美收官。

對于2024年業(yè)績，Giza表示非常滿意，未來只要聚焦在公司最擅長的醫(yī)械和服務(wù)量大領(lǐng)域，就能提升競爭力。

并再度明確聚焦公司強(qiáng)項：我們在全球腎臟治療領(lǐng)域是老大，是唯一一家垂直整合的全球性透析公司。研發(fā)設(shè)備，賣耗材，這屬于醫(yī)械業(yè)務(wù)；在自己的透析診所里進(jìn)行服務(wù)，我們有全球最大的診所網(wǎng)絡(luò)，光美國就有2700家。

她表示，這種強(qiáng)勢地位很關(guān)鍵。在大市場里作為第一或第二，就得拿出頂尖表現(xiàn)，推動創(chuàng)新，推出新療法。盡管過去有一段時間，我們未能上創(chuàng)新節(jié)奏，也沒充分發(fā)揮市場地位，戰(zhàn)略上有些偏離了核心，但現(xiàn)在我們清楚自己的優(yōu)勢，能在行業(yè)里有所作為?，F(xiàn)在不做什么大并購，而是把計劃落實(shí)，把利潤率做到行業(yè)前列。

對于2025年后的規(guī)劃，Giza表示未來關(guān)鍵是在美國市場推出5008X透析系統(tǒng)。該產(chǎn)品是公司的代表作，將重塑美國腎臟治療的標(biāo)準(zhǔn)。將帶來一種創(chuàng)新療法——高容量血液透析濾過（Hv-HDF）。

據(jù)了解Hv-HDF已在歐洲推出了十多年，歐盟資助的ENSUVE研究數(shù)據(jù)顯示，與三年高通量血液透析相比，高容量血液透析濾過患者的死亡率降低了23%。

Giza介紹，這種技術(shù)能去掉更多雜質(zhì)，效果更好。歐洲病人透析死亡率大約12%，而美國是17%。這可能是因為歐洲64%的透析治療是在我們Nephrocare診所用HDF。目前美國有16萬臺透析機(jī)，我們占6萬臺。未來的市場機(jī)遇在于，將逐步把所有機(jī)器換成我們的Hv-HDF技術(shù)。

Giza對美國市場潛力表示了明確信心，她表示美國的透析機(jī)在過去40年缺乏創(chuàng)新，現(xiàn)有的2008T型號可以類比為老式IBM電腦，而我們的Hv-HDF 5008X就像iPad。既能做普通透析也能做HDF，對透析人員更友好，效率更高。

據(jù)了解，該產(chǎn)品將在2025年底在美國商業(yè)化，后續(xù)器械之家也將密切關(guān)注這一創(chuàng)新產(chǎn)品的市場表現(xiàn)。

03

持續(xù)業(yè)務(wù)瘦身

目前，費(fèi)森尤斯醫(yī)療自身也在持續(xù)進(jìn)行業(yè)務(wù)精簡。自2021年啟動FME25轉(zhuǎn)型計劃以來，費(fèi)森尤斯醫(yī)療致力于優(yōu)化業(yè)務(wù)組合，推動未來的可持續(xù)增長。

近日費(fèi)森尤斯醫(yī)療還與Quest Diagnostics達(dá)成最終協(xié)議條款，宣布將旗下腎臟實(shí)驗室資產(chǎn)出售給Quest。Quest 將為費(fèi)森尤斯醫(yī)療及其在美國的全資和合資伙伴運(yùn)營的透析中心服務(wù)的患者和提供者提供與終末期腎病 （ESKD） 相關(guān)的綜合實(shí)驗室服務(wù)和專業(yè)水檢測。

針對此次出售，費(fèi)森尤斯醫(yī)療首席執(zhí)行官 Helen Giza 表示：“此次交易是我們?nèi)嫱顿Y組合優(yōu)化戰(zhàn)略的一部分，旨在提高運(yùn)營效率，專注核心業(yè)務(wù)，并通過整合Quest Diagnostics在實(shí)驗室醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)先專業(yè)知識，為我們的透析中心的患者和臨床員工帶來更佳體驗。”

此外，據(jù)費(fèi)森尤斯醫(yī)療最新發(fā)布的2024年年報，公司于2024年出售了大量資產(chǎn)，其中包括230家設(shè)施、8200名員工和約33800名透析患者。

在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整上，費(fèi)森尤斯醫(yī)療已成功實(shí)施新的全球運(yùn)營模式，劃分為 “護(hù)理賦能（Care Enablement）” 和 “護(hù)理提供（Care Delivery）” 兩個部門。這一變革使公司決策更加敏捷，創(chuàng)新產(chǎn)品推向市場的速度加快。同時，該公司完成了向德國股份公司的法律形式轉(zhuǎn)變，簡化了治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了自由流通股東的作用。

2024年第四季度，公司營業(yè)收入增長31%，達(dá)到4.89億歐元（約5.13 億美元）?；诹己玫呢攧?wù)表現(xiàn)和超出預(yù)期的成本節(jié)約，公司將2025年底的成本節(jié)約目標(biāo)從6.5億歐元提高至 7.5億歐元。預(yù)計到2025年，營業(yè)收入利潤率將提升至 11%至12%。

2024 年前三季度營業(yè)收入同比增長8%，扭轉(zhuǎn)了過去幾年的衰退趨勢。2024年全年，費(fèi)森尤斯醫(yī)療運(yùn)營收入增長18%，達(dá)到預(yù)期目標(biāo)上限，凈收入增長 8%。有機(jī)收入增長 4%，主要得益于 “護(hù)理賦能（Care Enablement）” 和 “護(hù)理服務(wù)（Care Delivery ）” 板塊。費(fèi)森尤斯預(yù)計，2025年其有機(jī)收入增長 4%至7%，并致力于降低杠桿，實(shí)現(xiàn)增長和現(xiàn)金流的強(qiáng)勁平衡?？梢钥闯?，經(jīng)過一系列精簡舉措，費(fèi)森尤斯的步伐日益穩(wěn)健，后續(xù)器械之家也將持續(xù)關(guān)注血透之王的最新動態(tài)。